全球資金和海外上市公司要搬家?港股IPO市場復蘇的前哨戰

今日,港股新股市場最矚目的事情莫過于今年的新凍資王康方生物-B(9926.HK)公布了招股結果。至截稿時間,其暗盤報價為23.65港元,漲幅為46.17%。

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康方生物-B發布公告稱,招股價定在上限16.18港元,本次全球發售籌資凈額約為24.37億港元。每手1000股,將于2020年4月24日于聯交所開始買賣。以招股價計算的市值約123.5億,比諾誠健華略高。

據公告所示,康方的公開發售合共接獲18.71萬份有效申請,超額認購倍數約639倍。該公司招股凍結資金超1600億港元,有望成為2020年港股凍資王,且為港股未盈利生物醫藥上市公司IPO凍資金額最大的公司。這些信息給一度沉寂的新股市場帶來了希望。

康方的機構投資人和基石投資者非常多,不乏大牌,占比也高,其中一家叫OrbiMed(奧博資本)投資基金顯得非常惹眼。OrbiMed(奧博資本)成立于1989年,至今已有30年的時間,其管理凈資產總額約為140億美元,是全球最大的醫療行業垂直投資基金。在福布斯全球最佳科技投資人榜單中,OrbiMed管理合伙人Carl Gordon博士排在2019年年度的第十四位。

幾乎染指了近年港股最熱門的未盈利生物醫藥公司,未嘗敗績。明天上市的康方大概率的會繼續維持這家投資機構不敗記錄。保薦人摩根士丹利(亞洲)項目表現的破發率為32.93%,而其作為賬簿管理人項目表現的破發率為27.52%。明天的康方能否復制大摩在康寧瑞杰或者信達生物的良好首日表現,或是和諾誠的低調表現類似,似乎并取決于基本面,那跟什么因素會密切相關,我們認為是申購的成本和概率,舉個例子,采用10倍孖展申購的頂頭錘,其打和點約在14%,也就是說,其他使用孖展認購策略的投資者,其大多數的打和點會更高,12%的一手中簽率(100手申購穩中1手)并不少很友好,低于打和點的拋售,當初“擠破頭”都要搶貨的認購者估計要開啟罵街模式。

更多投資者關心的是,康方與諾誠比較起來,誰會更好?簡單明了地來說,各有千秋,各有亮點,康方并不比諾誠差,而諾誠上市后良好的表現,給康方營造出更有利的環境。而一手入場費方面,康方占優勢,這個方面有助排除了資金較少的散戶投資者,這讓康方上市后股價波動性更低,更穩定。

另外,康方的一手入場費要高于康寧瑞杰,與啟明醫療相近,后兩者的暗盤/首日上市表現分別為25.1%/32.4%、19.4%/30.4%,由此推測,康方的暗盤/首日上市表現應該會不差,甚至超預期表現也存在可能性。

最近關注到的重要的、能夠影響到港股IPO市場的新股信息或有兩個。

第一個是,納斯達克首席執行官表示,股市為大型IPO做好準備可能要到三個月后。受影響最大的企業可能不得不等待更長的時間;第二個信息是,有報道稱昨夜美國ZJH主席克萊頓上電視指明了中概股風險,美國ZJH主席,會計準則委員會主席,各部門負責人聯合發布公告,提示中概股風險,特別是那些無法檢查審計工作底稿的公司,有專業人士指出,對中概股的“打壓”或會進一步升級,目前類似暴風雨來臨的前夕。

這兩個重要的信息可以進一步推導出,中概股或會引發兩個浪潮,一個是私有化浪潮再現,另一個是在美上市的中國龍頭公司尋求海外其他上市地進行“二次上市”機會,以此對沖在單一市場的不利定價影響,目前看來,香港IPO市場有望吸納這批需求。

IPO有意愿搬家的同時,“聰明資金”也正挪動。近日,港元兌美元報價持續觸及了強方兌換保證水平,外部資金有流入趨勢,支撐歷史上第三次陷入“破凈”的港股市場。參與新股認購這類風險并不太高的投資,一般是“聰明資金”試水市場熱度的首站,聯系到康方的國際配售中出現了這么多數量投資基金進行“爭奪”,這種破天荒的現象也就不難理解。

與此同時,康方生物的IPO吸引了1600億資金認購,好好地秀了一把肌肉,說明了香港新股市場并不缺錢,缺的也不是信心,而是優質的企業和優質的項目,特別是“頂流”全球明星企業??梢灶A見的是,新股市場的“馬太效應”將繼續延續,質地差的公司IPO是越發地困難了,看起來寬裕的資金面,并不能改變它們上市的命運。

責任編輯:lynn_HN
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2020-04-24 13:25:42
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