一鳴食品營收一路上漲趨勢 一鳴食品闖關IPO

從全國養雞大王到深耕10余年賣牛奶,浙江一鳴食品股份有限公司(下稱“一鳴食品”)的創始人朱明春或許是個不滿足于現狀的人。如今,這家浙江溫州乳制品企業,將目光瞄向了資本市場——沖擊闖關IPO。

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向A股發起沖刺的一鳴食品,主打低溫酸奶、低溫鮮奶,同時銷售烘焙食品,自稱“中央工廠+連鎖門店”的發展模式,報告期內營收可觀。此次謀求登錄資本市場,擬申請發行新股不超過6100萬股,募資9.27億元。無疑,募集資金的目的,是擴大產能。

目前來看,2005年創立、深耕浙江14年的一鳴食品,居于一隅是優勢,或也是瓶頸。要想在A股市場“一鳴驚人”,一名食品或許要把成長故事轉化成資本故事,把浙江模式開拓為全國模式。一鳴食品準備好了嗎?

成長故事能否轉化成資本故事?

“乳品+烘焙食品”是一鳴食品的主業,乳品保質期通常在15天以內、烘焙食品保質期通常在4天以內,屬于快消產品。由此,保鮮、快速銷售對于一鳴食品而言,十分重要。

招股說明書顯示,通過吸收“連鎖門店+現場制作”模式的渠道優勢,一鳴食品創立了“一鳴真鮮奶吧”銷售模式,將食品制造企業傳統的“中央工廠+批發經銷”經營模式,發展成為新型的“中央工廠+連鎖門店”零售模式。一鳴食品表示,該模式實現了短保質期新鮮乳品與烘焙食品的兼營銷售。

以食品連鎖零售門店為乳品與烘焙食品的銷售渠道,結合每日配送冷鏈物流體系,一鳴食品得以解決短保質期新鮮乳品、烘焙食品在零售流通環節的食品安全、快速周轉問題,滿足了廣大消費者對新鮮、營養、健康的消費升級需求。這是一鳴食品過去快速發展的關鍵所在。

得益于上述模式,一鳴食品營收一路上漲趨勢,但上行途中,也已顯乏力之勢。

招股說明書數據顯示,2016年至2018年,一鳴食品營業收入分別為12.54億元、15.56億元及17.55億元。2017年、2018年營收同比增速為24.08%、12.79%。雖持續上漲,但增速卻有腰斬之勢。

凈利潤方面,2016年至2018年,一鳴食品分別實現凈利潤1.49億元、1.20億元及1.57億元。2017年凈利潤同比下滑近20%,較大幅度下滑之后,2018年一鳴食品增速反彈,同比增長30.83%。凈利率數據,2016年至2018年,一鳴食品銷售凈利率分別為11.9%、7.9%及8.97%,2019年上半年銷售凈利率為9.19%。但整體來看,仍呈下降趨勢。

對于2017年凈利相關數據下滑原因,一鳴食品解釋稱,是因對部分員工進行了股權激勵、新增門店等原因所致??梢钥闯?,新開門店、拓展市場是引發一鳴食品利潤波動的原因之一。

另一個數據也反映出一鳴食品的擴張之路。招股說明書數據顯示,2016年至2018年,貴公司銷售費用分別為1.99億元、2.82億元及3.64億元。銷售費用占營業收入比例也逐步提升,從2016年的15.91%到2018年的20.72%,2019年上半年年,比例繼續攀升至21.08%??梢钥闯?,近幾年來,一鳴食品銷售費用及在營收中占比,持續攀升。

或許可以肯定的是,隨著一鳴食品的加速擴張,該公司的銷售費用將繼續保持高速增長。把握增速與利潤的關系,讓資本市場看到成本與收益、投入和風險的平衡點,是擺在一鳴食品面前的一道考題。

浙江模式能否開拓為全國模式?

如果說銷售費用上升等方面是必要的代價,其產業的區域化特征,是制約其擴張發展的決定性因素。

根據一鳴食品公開的信息,目前,該公司生產基地仍主要在浙江溫州,受限于新鮮、短保食品的銷售半徑,2016年至2019年上半年,一鳴食品在浙江市場的營收占總營收比例分別為92.33%、90.84%、89.75%和87.79%,雖有下降趨勢,其市場集中風險仍不容小覷。

這主要是因為,低溫鮮奶較之常溫鮮奶,對冷鏈物流的要求更高,區域性的特征更明顯。從一鳴食品經營的產品來看,一鳴食品的產品以低溫保鮮或短保質期食品為主,其中,低溫鮮奶保質期通常不超過15天,烘焙食品也以新鮮、短保為特點,其保質期通常也不超過4天,這就導致對冷鏈物流的要求更高,還需要配備終端分布密集的冰柜,以及足夠穩定客流量,所以區域性的特征更明顯。

其實一鳴食品公司初創至今擴張謹慎,正源于此,短保類食品企業的規模擴張,在不同的地區就近建立牧場和生產基地成為必然選擇。要走出江浙地區、深化周邊、走向全國,一鳴食品不僅要在異地建設牧場、工廠,還要有配套的冷鏈、店面、員工,投入之大可以想象。

同時,制約其全國化布局的還有質量安全風險。相關食品安全負面輿情,也警示一鳴食品如何更好地在擴張中做好品控。這對一鳴食品的管理運籌能力,提出了新的挑戰。

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責任編輯:lifei_HN
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