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確定發行價4.88元 京滬高鐵IPO預計募資超300億

1月3日凌晨,京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡稱“京滬高鐵”)發布公告稱,公司本次發行價格確定為4.88元/股,對應的2018年扣除非經常性損益前后孰低凈利潤攤薄后市盈率為23.39倍,低于交通運輸大行業主要上市公司靜態市盈率均值。

新年伊始,備受矚目的京滬高鐵(601816.SH)駛向A股又進了一步。

 

1月3日凌晨,京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡稱“京滬高鐵”)發布公告稱,公司本次發行價格確定為4.88元/股,對應的2018年扣除非經常性損益前后孰低凈利潤攤薄后市盈率為23.39倍,低于交通運輸大行業主要上市公司靜態市盈率均值。

 

按招這個價格計算,若成功上市,京滬高鐵此次IPO可募資約306.76億元。根據公告,公司將于1月6日進行網上和網下申購。

 

就在該發行價公布不到一天前,1月2日,中國國家鐵路集團有限公司召開年度工作會議。國鐵集團董事長、黨組書記陸東福表示,今年將加快推動國鐵企業股份制改造,全面提升國鐵資本經營質量和效益。繼續推動優質資產股改上市和上市企業再融資。確保京滬高鐵、中鐵特貨、金鷹重工、鐵科軌道公司等企業股改上市工作取得實質性成果。充分利用既有上市公司,推進資產并購重組,盤活存量資產。

 

就此次IPO相關問題,1月2日,記者聯系國鐵集團,相關工作人員表示目前不便接受采訪。

 

即將上市的京滬高鐵是國內首支高鐵股,在某種程度上具有劃時代的意義,或將成為鐵路乃至更多國內優質基礎設施資產證劵化的樣本。

 

1月1日,軌道交通專家、原上海鐵道大學副校長孫章接受記者采訪時表示,京滬高鐵引入民間資本正與國家鐵路的混合所有制改革符合。

 

孫章告訴記者,鐵路的建造具有公益性和營利性,要兼顧這兩種屬性,通過引入民間資本,進行混合所有制改革是一種很好的方式。讓民間資本承擔京滬高鐵這種優質鐵路資產,既可讓民間資本分享到中國鐵路發展的紅利,也可以為鐵路事業進一步發展增添資金力量,而政府則出資修建老舊、虧損的高鐵,如此能形成很好的互補,利于中國鐵路事業的可持續發展。

 

500億并購虧損高鐵

 

2019年12月25日,京滬高鐵發布上市招股意向書、上市發行安排及初步詢價公告,啟動招股。

 

根據招股書,京滬高鐵擬公開發行不超過62.86億股,發行比例不超過12.80%,全為公開發行新股,不設老股轉讓,發行之后京滬高鐵的總股為491.06億股。

 

值得關注的是,京滬高鐵發行的初始戰略配售股份數量為31.43億股,占發行股份數量的50%。其同時明確了戰略配售對象的范圍:具有產業協同的戰略投資者;與發行人存在戰略互信和長期合作意愿,有意愿長期持有的重要央企、國家級基金及地方政府投資平臺,大型市場化金融機構,“一帶一路”概念基金;國家主權基金與合格境外投資者,或其下屬企業;具有良好的市場聲譽和影響力,代表廣泛公眾利益的投資者。

 

京滬高鐵上市如同高鐵速度——快。

 

2019年10月22日,京滬高鐵首次報送招股書,11月4日首發申請獲反饋,11月6日完成預先披露更新,11月14日證監會發行審核委員會會議審核通過。

 

從報送招股書到發審委過會前后僅23天,京滬高鐵創下A股最快過會記錄,而此前近十年內最快的過會記錄,是2018年由工業富聯創下的36天。

 

招股書顯示,京滬高鐵上市所募資金在扣除發行費用后,將全部用于收購京福鐵路客運專線安徽有限責任公司(以下簡稱“京福安徽公司”)約65%的股權。收購對價為500億元,其中的資金差額將通過自籌資金解決。

 

京福安徽公司是合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段的投資、建設、運營主體。其中,合肥至蚌埠客運專線、合肥至福州鐵路安徽段目前已運營,合計營業里程逾500公里;商合杭鐵路商合段、鄭阜鐵路安徽段在2019年12月1日也開通運營;商合杭鐵路合肥至杭州段預計2020年10月開通。

 

招股書顯示,2019年前三季度,京福安徽公司實現營業收入約13.8億元,凈利潤為-8.84億元,目前該公司尚未開始盈利。

 

不過,1月1日,武漢科技大學金融證券所所長董登新接受記者采訪時,對京滬高鐵這一收購計劃持樂觀態度。

 

“京滬高鐵是國內比較成功的高鐵,它的成功除了和客流量大,運輸能力強有關之外,還和它的經營、管理模式相關。成功的高鐵并購虧損的鐵路,虧損一方能借鑒成功一方良好的經營管理模式,相信未來京滬高鐵能為京福找到扭虧為盈的道路。”董登新對記者說。

 

同時,董登新認為,這樣的并購模式是值得推廣的,它將有利于國內整個鐵路事業的資源整合。

 

負債率不斷下降

 

從另外一個角度看,在地理位置上,安徽處于中原和長三角地區的交界處,連接長江經濟帶和長三角城市群,在此位置,未來也不缺客源。而京滬高鐵上述收購計劃正是為了豐富路網和拓展空間。

 

記者梳理了京滬高鐵招股書,優厚的區位條件、日均超50萬人次的客流量、日凈賺3500萬元的盈利能力都為京滬高鐵的迅速過會及上市奠定了基礎。

 

京滬高鐵全長1318公里,從北京南站到上海虹橋站,是國內“八縱八橫”高速鐵路主通道的重要組成部分,縱貫北京、天津、上海三大直轄市以及河北、山東、安徽和江蘇四省,連接了“京津冀”和“長三角”兩個經濟區,最高時速為380千米/小時。

 

回看京滬高鐵的發展歷程,2007年,京滬高速鐵路股份有限公司成立,負責京滬高鐵的建設和運營;2008年開工建設;2011年6月30日正式通車。

 

在開通當年,京滬高鐵日均發送旅客13.4萬人次,現在日均發送旅客已超過50萬人次。2018年,京滬高鐵營業里程約占全國鐵路總營業里程的1%,而全線發送旅客為19197.06萬人次,占鐵路行業總發送旅客人次的5.69%。

 

截至2019年9月30日,京滬高鐵全線累計開行列車99.19萬列,累計發送旅客10.85億人次。

 

2014年起,京滬高鐵公司已扭虧為盈。招股書顯示,2016-2018年,京滬高鐵的凈利潤分別為79億元、90.3億元、102.5億元。2019年前三季度,公司凈利潤達到95.20億元。按此估算,2019年京滬高鐵日均凈賺約為3500萬元。

 

公司負債率亦不斷下降。2016-2019年前三季度,京滬高鐵的負債總額分別為405.77億元、333.44億元、275.36億元和273.48億元,負債率分別為22.53%、18.76%、15.67%和14.62%。

 

      而招股書也明晰了諸如持續優化京滬高鐵運行圖方案,實施“一日一圖”開行方案,提高“復興號”列車上線投運數量及“復興號”17輛長編組列車開行范圍等未來發展方向。 

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